日前閲讀了PFE的年報和季報，有一些資料想向讀者們補充。
也希望讀者們，可以從中了解一些閲讀年報和季報的重點和技巧。
在閲讀是次PFE資料補充前，請先重溫以下2篇較早前的文章。
PFE分析 https://www.patreon.com/posts/97417812
Wheel Strategy的條件和步驟https://www.patreon.com/posts/99400847
每股盈利的解讀
閲讀年報時候，我們先看最重要的每股盈利 Earnings Per Share (EPS).
當中PFE的EPS有2個數字，一個是GAAP EPS 是 $0.37，一個是Non GAAP EPS 是$1.84。
GAAP stands for Generally Accepted Accounting Principles.
而Non GAAP和GAAP 分別在於，前者會排除了一些非經常性開支（即一次性的開支）和一些非現金開支。（會計準則上經常會出現一些非現金的開支，例如機器折舊等）
The biggest difference between GAAP and non-GAAP is that non-GAAP figures are not required to include non-recurring or non-cash expenses. Non-recurring expenses are seen as one-time or extraordinary expenses, such as one-off real estate or equipment purchases or costs following an accident.
故此PFE在2023年的業績，撇除了一些次性的開支和一些非現金開支後，其每股盈利實際是$1.84。
已現價$26來計算，其P/E 便是14.13x。
已E/P來計算，即是7.07%。那代表你今天投資$26.6，一年後所得盈利的$1.84，盈利回報率是7.07%。
我們可以看到，PFE的季度業績簡介也只是直接用上Non GAAP 的Adjusted Diluted EPS $1.84。
PFE 盈利下跌的原因
從上圖中，我們可以得知，PFE 的收入和盈利下降時不爭的事實，原因是對抗COVID 19的藥物 (Cormirnaty和Paxlovid) 的銷售已經急速下滑。但撇除Cormirnaty和Paxlovid的銷售，其收入實質是上升7%。
（PFE早年因研發了對抗COVID 19的藥物，導致過去2年銷售額及盈利都急升，2021年的EPS是3.92，2022年的EPS是 5.59，而2020年尚未研發對抗COVID藥物時，其EPS只是$1.73。）
PFE2024年每股盈利的預測
順帶一提，PFE管理層預測2024年的全年EPS是$2.05-$2.25。
用每股盈利來量度股價
投資股票前，我先預測較悲觀的情況。
悲觀情況
因2023年的EPS是$1.84，這數據與2012年的EPS$1.96相仿。在2013年，PFE股價的最低位是在$18水平。因此我先預計PFE在悲觀的情況下，有機會跌至$18水平。
有優勢的股價徘徊區間
而其實在2015年及2016年時其實PFE的EPS更低分別只有 $1.13和$1.18，惟那時候其股價卻在$23-$27徘徊了好幾年的時間。如前文所說在這個區間使用期權策略，會有增加現金流的優勢。（詳情請看前文和下文。）
股價上望區間
而其實在2017年至2020年期間，PFE股價是在$27-$35的價位徘徊。而那幾年的EPS是介乎$1.73至$3.57。
PFE的優勢
持續增長的每股派息
另外，PFE的年度每股派息從2010年的$0.76開始持續增長直至現在。2023年的每股派息為$1.64.，現時Dividend Yield 為6.165%。
股份回購計劃
此外，PFE透過股份回購計劃，令每股股數由2010年的8036M下滑至2021年的5601M，這都是有助推高每股盈利及派息的。惟股份回購計劃將會放緩或停止直至再有進一步的公佈。
最後，PFE與金融市場的大市相關性，相對較低。故此，PFE的業務和股價有一定的防守性。儘管如此，我也不會投入太大比例的資產在個別股票上。一般來説，個別股票佔整體的投資組合達5%已經是上限了。
最後附上PFE未來多年的Long Term Debt 債務時間表。
PFE總長期債務約60982M，其實以PFE一年總盈利約20000M來說，其債務風險並不太高，因此可以留意一下PFE發行的企業債，是否值得投資。其債務小高峰期在2026年、2028年和2030-2034年。
惟需要留意其Interest Coverage 數字有下降趨勢。Interest Coverage數字越低，代表利息支出佔EBIT（Earnings before Interest and Tax) 比例越高。並不是一個好的現象。因此對PFE的利息支出，我們要多加留意。
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