在不適當的股價作Short Put的壞處
第一句，我先說重點和結論，之後再作解釋。
不要經常透過Short Put某股票（或其他資產）的價外期權來賺取期權金，不能過分依賴這個方法來賺取期權金收益，不能多做，也不要每個月或星期為了貪少少期權金，而不斷重覆用這個方法。這是非常不健康的！！
真正要做Short Put，無論是價外(OTM)、貼價(ATM)或價内(ITM)也是需要看時機（即股價在低位）的時候來做的！！！（看註解）
Short Put 為人詬病的原因
Short Put 經常被視為一個高風險的動作，是因為跌穿行使價接股票後，股價可能會大跌，導致出現大額度的賬面損失。
其實說穿了，並不是Short Put的問題，而是在高位買入了股票的問題。
强如Google（母公司為Alphabet，股票代號：GOOG），世界上市值最高的藍籌股票（之一），股價也可以有接近50%的跌幅！2021年11月股價是$150，2022年股價是$80。（現時股價約$172。）
$80買入Google和$150買入已經完全是2個故事！！在2021年$150買入，需要面對1-2年挨價（面對大幅虧損）的情況，面對約50%的draw down。相反，在$80買入，無需面對任何挨價的情況，輕鬆持有約1年，便賺逾100%！！
這例子證明了，即使是最大型的藍籌股，出現50%的跌幅並不是非常罕見的情況，因此Short Put時，即使是價外的期權，也要非常謹慎！
如果GOOG股價在$150時，你為了貪$1的期權金，而去Short Put $140 行使價的GOOG，得到的結果是，拿到了$1，但卻需要承受$69的賬面跌幅。導致心理非常不平衡，繼而可能（GOOG在$80時)做了止蝕的動作！之後再眼白白看著GOOG股價上升至$172。這樣的故事屢見不鮮！
這亦是Short Put 經常為人詬病的原因，贏就贏$1，輸就輸$69！
再重申一次，這不完全是Short Put的問題，而是在高位買入了股票的問題。亦因為Short Put只是有限盈利的動作，因此在做這動作時，更應格外小心。
真正Short Put 的用法、精髓和時機
然而，其實Short 價外Put 只是繩頭小利。真正要賺大錢的方法是，到出手時機時，優質股價在不合理的低位時，Short 貼價及價内的Put，那時候賺的期權金會更多，因為引伸波幅上升，導致期權金高企，而且挨價的幅度亦會比較少！
如果在股價低位時，更能配合Long 價内Call 及Short 價外Call的期權策略，效果將會更顯著！但這些策略背後的原理及操作非常不簡單，有興趣可以上6月12、19及26號的課堂，再一起詳細探討！
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因此，（1）股價在低位時出手（在股票有優勢的價位，有優勢的容錯空間）、（2）行使價的選擇（作ATM及ITM的行使價的選擇）及（3）到期日的選擇，才是Short Put 的精髓！而絕對不是Short Put 價外期權，賺那一點點的期權金。
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時機未到時，宜坐享高息，等待機會
其實，現時利息高企，美國國債1年無風險利率約有5.2%。所以不用著急出手。現時更適合收著利息等機會。目標是捕捉到2次機會。最好是，跌市的時候贏1次，再係低位的時候買入長綫優質股，再贏1次。
我現在做的是，只是小規模地打游擊。Underlying Assets 是PFE 及BITO。詳情可以看回舊文章。
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另外，為方便讀者謹慎做期權策略，我準備了Short Put 前Check List。
每次Short Put 時，可以參考一下。
Short Put 前Check List
Short Put 的原因
所選的行使價是否有優勢，（接貨後）令你有信心長期持有。
是否想接貨而做？如果只為賺些微的期權金而Short Put 建議不要做。
有否預留充足資金接貨？
幻想接貨後股價股價下跌15%以上（甚至是35%以上），所面對的賬面損失會否感到不安或有壓力。（如是，即是說，要好好控制Short Put 的張數和預計接貨的金額，調低Short Put張數至自己能承受損失的銀碼。）
時刻記著風險控制
即使是有充足的資金作Cash Secured Put (持有足夠現金的情況下 + Sell Put)，也需要長期留意以下的風險控制。
記得，行使價的選擇、出手的時機、發行張數的控制是重要的風險控制，
控制適宜可以折扣買入股票、不當控制張數及行使價可以損失慘重。
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註解：
價外：Out of the Money (OTM)
貼價：At the Money (ATM)
價内：In the Money (ITM)
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